本文摘要：引发涨停潮。

引发涨停潮。7月20日，军工、建筑、非银金融引导大盘大上涨，沪指乘势攻占3300点，申万军工指数猛涨近8%，6只军工类ETF全数进帐涨停板。　　据证券时报记者统计资料，7月份以来，军工指数涨幅大约30%，22亿元资金借道军工ETF乘机布局市场，军工类ETF近半个月总规模剧增近50%。

　　军工类ETF　　半月规模剧增50%　　截至昨日收盘，申万一级行业中，国防军工板块7月份以来涨幅高达28.49%，多只追踪该板块的股票ETF也更有大量资金流向。　　Wind数据表明，截至7月17日，7月份以来6只军工类ETF净流入资金大约22亿元，总规模从6月末的77.88亿元减至114.83亿元，大约半个月时间剧增47.44%。　　从规模增幅看，易方达军工ETF增幅仅次于，从6月末的0.3亿份减至1.03亿份，增幅相似250%；国泰、广发、华宝旗下军工ETF、鹏华国防ETF同期总份额增幅也多达50%。值得注意的是，国泰军工ETF规模从6月底的22.07亿元激增至51.15亿元，目前与富国中证军工龙头ETF规模都多达了50亿元，同列入军工类ETF“双龙头”。

　　谈到近期资金密集涌进军工类ETF的原因，多位业内人士指出，随着军工行业停工复产，军工企业的业绩未来将会稳定增长，目前行业估值、公募持仓比例等皆正处于历史低位的军工板块，不具备较好的投资价值。　　广发中证军工ETF及连接起来基金经理霍华明回应，军工板块的兴起是基本面和估值水平两方面综合起到的结果。从基本面来看，一季度疫情对军工板块业绩产生一定影响，但军工板块与宏观经济相关性比较较低，影响高效率。同时，一季度末、二季度初很多军工企业开始加快停工复产，企业基本面获得提高。

从估值水平来看，截至7月17日，中证军工指数的动态市盈率为60.98倍，正处于历史23.44%的分位数，具备一定的投资安全性垫。　　国泰基金回应，今年一季度受新冠肺炎疫情影响，军工行业营收上升，同比增加9.34%。二季度军工企业生产逐步恢复正常，全年业绩未来将会稳定增长。

作为少数基本不不受疫情影响的行业，军工行业目前整体估值水平、基金持仓比例皆正处于历史低位，不具备较强的安全性边际和较为优势。　　富国中证军工龙头ETF基金经理王奶奶指出，过去几周军工行业在流动性比较充足的市场环境下，很好已完成了一波估值修缮。今年以来，军工行业的基本面明显改善，长年来看具备很好的投资价值和配备价值。

　　针对资金面的齐赎回变化，王奶奶指出，ETF产品的齐赎回主要是投资者市场需求均衡引发的。一般来说，在市场低位时，投资者往往利用ETF大力布局；随着市场下跌，部分投资者有可能利润还清，一些新的投资者也不会逐步进去，使得ETF齐赎回呈现出一定的变化特征。

这种特征与普通投资者的情绪高度涉及，也与机构投资者的交易不道德涉及。　　军工行业基本面提高　　长期投资价值被寄予厚望　　7月份以来，军工类ETF场内价格涨幅皆多达30%，未来军工板块行情持续性也受到投资者的紧密注目。　　多位业内人士指出，近期军工板块的兴起并非事件驱动型投资引发的，而是军工行业市场需求的扩展和行业景气度在渐渐提高，变换估值正处于历史低位、政策反对力度较小等因素，军工板块的长期投资价值有一点寄予厚望。

　　王奶奶回应，军工企业市场需求主要来自于国家的军费支出，今年两会发布的2020年军费支出的增长速度为6.6%左右，维持比较务实的快速增长，在一定程度上需要承托军工企业基本面市场需求末端维持务实。综合考虑到军费中装备费占到比提高、军改为影响避免、新式装备列装加快等因素，预计2020年装备订购力度不会增大，可以承托军工企业的基本面和盈利快速增长。

　　在估值方面，他指出，申万国防军工行业估值超过60多倍，但标的分化十分大，如军工龙头指数估值大约为40多倍，仍正处于历史均值以下。与医药、科技比起，军工有一定估值优势，而且未来几年行业景气度不俗，未来两三年有可能都将保持比较务实的快速增长。

“未来军工行业的资产证券化、央企层面的国企改革、混改和股权激励，还有像航天领域卫星互联网、北斗之类的政策反对力度，或更进一步提高军工行业估值，有一点紧密注目。”　　在霍华明显然，近期军工板块的行情主要归功于板块和企业基本面的提高，以及估值高，投资具备一定的性价比等原因。另外，军工板块不具备一定的逆周期性，国防开支也归属于刚性开支。

因此，综合来看，他对未来军工板块的行情长年寄予厚望。　　国泰基金也回应，2020年军费增长速度为6.6%，考虑到疫情影响，增长速度合乎预期。

近期国防白皮书透露，军费中装备费比例减至41.1%，军工行业经营质量也逐步提高，其中，军工央企以高质量发展居多线，所属上市公司盈利能力未来将会贯彻提高。近年来，新的上市军工行业民营公司毛利率、清净利率水平较为低，之后不会对行业的净利率有提高。

展望未来，“十四五”将是我国武器装备放量建设阶段，通过大批量装备列装月构成我国军工登陆作战能力体系，对战斗机、导弹等消耗品构成较小市场需求，将造就还包括发动机在内的上游零部件、材料产业高速快速增长。

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